化纤行业复苏在望龙头引领新周期

　

　　化学纤维（化纤）是以天然或人工合成的高分子化合物为原料，通过制备纺丝原液、纺丝和后处理等工序制成的具有纺织性能的纤维。化纤大致上可以分为合成纤维和再生纤维素纤维两大类。合成纤维包括涤纶、锦纶、腈纶和氨纶等，以石油、天然气和煤为原材料；再生纤维素纤维则以木材、竹子、纸浆等天然纤维素材料为原料，如粘胶短纤和粘胶长丝。

　　化纤行业位于化工产业链的中游，上游为石油化学工业等原料行业，下游则是纺织领域。上游原材料价格波动对化纤成本影响显著，而下游纺织行业的景气度则直接影响化纤的需求与价格。

　　涤纶长丝作为国内最大的化纤品类，其行业已发展为寡头竞争格局。2023年底，行业产能CR6达到75%，产能集中度高。2024年后，涤纶长丝产能增速放缓。下游需求方面，涤纶长丝大范围的应用于服装、家纺等领域，随着国内纺服需求的复苏以及直接出口的增长，涤纶长丝的需求持续向好。2024年我国涤纶长丝表观消费量达4200万吨，同比增长8.7%，为长丝有突出贡献的公司的盈利修复提供了有力支撑。

　　粘胶短纤是一种以天然棉短绒、木材为原料的人造纤维，别称“人造棉”，质地类似棉花且综合性能更优。它大范围的使用在服装家纺和医疗卫生领域，主要用来生产人棉纱、混纺纱和无纺布等。

　　中国是全球主要的粘胶短纤产地，根据中国化纤工业协会数据，2024年我国粘胶短纤产量为421万吨，占全球产量的70%以上，中国是全球主要的粘胶短纤生产地。

　　粘胶长丝行业供需偏紧，产品价格持续上涨。国内产能大多分布在在新乡化纤、吉林化纤等四家企业，未来供应格局稳定。2023年以来，国风服饰流行带动粘胶长丝内需持续增长，行业有望维持高景气。

　　锦纶纤维性能优异，大范围的应用于运动服等领域。国内锦纶纤维主要以尼龙6纤维为主，尼龙6切片供应充足。当前行业格局较为分散，但随着高性能、差别化产能投放，小产能将加速出清。受益于传统运动、户外运动的高热度，锦纶纤维需求有望持续提升，行业即将迎来上行周期。

　　氨纶弹性性能突出，大范围的应用于纺服和卫生材料领域。中国是全球最大的氨纶生产地，行业集中度较高，截至2024年6月，产能CR5达到80%。有突出贡献的公司逆势扩张加快小产能出清，行业头部效应明显。2023年氨纶需求量高增长，未来随着应用领域拓宽，氨纶渗透率有望进一步提升。

　　化纤行业发展历经多阶段。1846年起步，从硝酸处理木纤维素开始，发展出以纤维素和蛋白质为原料的人造纤维，粘胶纤维成为天然丝替代品。20世纪40-50年代迅速成长，多种合成纤维投产，人造纤维产量飙升。60-70年代中期平稳增长，合成纤维产量超人造纤维，行业走向高效、自动、大型化。70年代中期起进入成熟阶段，纤维用途拓宽，总产量缓增，市场之间的竞争促使发展重点转向“质”与新产品。

　　我国化纤行业起步于20世纪70年代“四大化纤”工程，经过四十多年发展，成为全世界最大化纤生产国。如今形成规模化、大型化格局，产业体系优化、绿色差异化发展，但自主研发能力不够。需加大研发投入，培养人才，提升行业硬实力。

　　化纤行业竞争格局呈现多元化特点，不同子行业差异明显，且受多种因素影响不断演变。近年来行业集中度逐渐提升，头部企业凭借规模、技术和成本优势占据主导地位，中小企业则面临较大竞争压力，同时绿色环保和创造新兴事物的能力成为公司竞争的关键因素。

　　化纤行业内公司数众多，但规模差异较大。随市场竞争加剧、环保政策趋严以及产业结构调整，行业集中度逐渐提升。大型企业凭借规模优势、技术实力和成本控制能力，在市场中占据主导地位，如桐昆集团、新凤鸣集团、浙江恒逸集团等龙头企业连续三年稳居化纤产量综合排名前三，合计产量占全行业总产能的28%，对原材料采购、产品定价等方面拥有较强话语权。在双碳目标下，环保要求趋严，推动行业绿色转型。头部企业可通过技术和设备升级满足要求，享受政策红利，中小企业则面临更大环保压力。

　　化纤行业内企业众多，不同类型的企业凭借各自的资源、技术、市场等优势，在行业中占据不同地位，推动着行业的发展。以下为一些化纤行业内的主要企业：

　　横跨石油炼化、PTA、聚酯、涤纶长丝等多个领域，涤纶长丝产能产量全球第一。产品多样，如聚酯涤纶类的POY、FDY等，广泛应用于服装、家纺领域。

　　是化纤行业的重要企业，在涤纶长丝领域有较强竞争力。入选2023中国石油和化工企业500强、2023中国企业500强。该企业不断推进产业升级和技术创新，其产品在市场上有较高的占有率，业务覆盖聚酯、纺丝、加弹等多个环节，通过优化产品结构、提升产品质量来满足市场需求。

　　恒力集团在2023中国石油和化工企业500强中居第5位。恒力石化拥有完善的“原油-芳烃-PTA-聚酯-民用丝及工业丝”产业链一体化优势，在聚酯纤维等领域规模大、技术先进，产品质量可靠，广泛应用于纺织、工业等领域。企业持续投入研发，提升产品性能，拓展应用范围，增强市场之间的竞争力。

　　荣盛石化专注于炼化一体化及化纤相关业务，在聚酯和涤纶长丝领域优势显著。通过产业链整合，实现资源优化配置，降低成本，其产品在国内外市场有广泛的客户群体，并且积极拓展新兴应用领域，提升市场份额。

　　氨纶产能位居前列，全球领先，聚氨酯原液、己二酸产量和销量全球第一。具备一体化优势，成本控制和技术创新能力强，产品质量高，应用领域广泛。目前拥有32.5万吨氨纶产能，在建产能20万吨，未来发展潜力大。

　　锦纶面料领域优势突出，产品高性能、差别化，大范围的应用于户外、运动服装等领域，品牌影响力强。注重研发创新，不断推出满足市场需求的新产品。

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